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中金发布研究报告称，维持网易-S（09999）“跑赢行业”评级，目标价175港元。公司新游储备丰富，6月于国内上线《超凡先锋》（6/8已上线）、《巅峰极速》（6/20）及《逆水寒》手游（6/30），并将于海外上线《哈利波特》，后续产线储备充盈。海外方面，年内关注《哈利波特》及《蛋仔》，后续关注海外工作室原生作品，进一步提升其全球影响力。此外，网易在AI方面长期投入，目前已在研运产线将其深入游戏开发过程；具体到玩法层面，已在游戏内加入AI NPC以实现更强的用户沉浸感。

中金主要观点如下：

新游储备丰富，《逆水寒》手游有望创新MMO玩法。

针对投资人关心的年内新游储备情况，公司表示6月于国内上线《超凡先锋》（6/8已上线）、《巅峰极速》（6/20）及《逆水寒》手游（6/30），并将于海外上线《哈利波特》，整体储备丰富。其中，在《逆水寒》手游上，公司希望能通过这个产品实现MMO的“轻数值，做大DAU”逻辑，以争取年轻用户。后续产线方面，公司亦表示年内储备充盈。根据此前“5·20产品发布会”，该行梳理了公司当前储备，有版号且在测试阶段产品包括《零号任务》、《全明星街球派对》（6/16付费测试）及《突袭：暗影传说》等。

海外年内关注《哈利波特》及《蛋仔》，后续关注海外工作室原生作品。

在海外发展方面，公司表示年内可重点关注《哈利波特》及《蛋仔派对》海外拓展情况，其中《哈利波特》海外版本补充资料片资源及新玩法，内容量丰富度较好；《蛋仔派对》Q2已在菲律宾测试，公司表示正在积极筹备上线全球更多区域。此外，在海外工作室原生作品研发方面，公司持续将国内中台优势赋予海外工作室制作人，公司表示明后年开始或有一部分第一方产品首次曝光，相关工作室有望在未来几年内陆续推出海外产品，进一步抬升公司在PC、主机方面的原创IP全球影响力。

“AI+游戏”有望提升团队开发上限，玩法创新持续在产品矩阵中落地拓展。

就投资人关心的AI新技术应用方面，公司表示网易在AI方面长期投入，自2017年起即有网易伏羲等组织布局。公司表示，在研运产线方面，公司当前已将AI深入游戏开发全流程，有效降低游戏团队成员沟通成本，实现降本增效；在玩法创新层面，公司已在游戏产品中加入AI NPC、拓展“千人千面”剧情线，以增加用户体验时长及留存，推动游戏生态优化、健康平衡，实现更强的用户沉浸感。

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