今年以来，债市改革举措频频，服务稳增长和实体经济发展能力进一步提升。

受益于流动性宽裕以及投资者配置需求提升等，上半年交易所债市融资规模稳步增长。据数据统计，截至6月29日，今年以来，交易所债市融资3.05万亿元，同比增长23.37%。

业界普遍认为，随着注册制改革落地，债市制度化、规范化、透明化水平提升，在显著提升投资者信心的同时，也将进一步优化债市融资结构，进而塑造债市高质量发展新生态，助力资本市场更加精准“滴灌”实体经济。

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夯实高质量发展基础

上半年，债券市场改革创新不断，基础制度不断完善优化，进一步夯实债市高质量发展基础。

体现之一是企业债发行审核划转工作稳步推进。3月份，《党和国家机构改革方案》将企业债券发行审核职责由国家发改委划入证监会。为了保持市场的稳定性和连续性，证监会、国家发改委于4月21日联合发布公告，明确企业债发行审核职责划转设置过渡期6个月，过渡期内，企业债发行上市交易“三不变、两调整”。截至目前，证监会先后核发三批企业债注册批文，存量项目逐步消化，审核注册工作进入正常运转状态。

体现之二是作为支持科技创新的重要创新品种，科创债发展再获政策支持。4月28日，证监会发布《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》（简称《方案》）。据数据统计，在《方案》落地两个月内，已有超500亿元科创债发行。

体现之三是备受市场关注的债券注册制改革落地，奠定了下半年债市高质量发展的基础。6月21日，证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》和《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》，提高债券审核注册工作制度化、规范化和透明化水平，同时也意味着统一公司债、企业债发行审核工作在制度规则层面迈出重要一步。

从融资结构来看，今年以来，央企和国企在交易所债市发行规模达2.7万亿元，同比增长26.59%，融资占比88.6%，较去年同期提升2.26个百分点；而民企发行规模进一步下降。

“由于弱资质民企违约与舆情频发，部分民企融资难度较大，倾向于通过非标等渠道进行融资。”中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示。

此次注册制改革目的之一是“持续提高优质企业、民营企业债券融资便利性”。随着注册制改革落地，债市透明度进一步提升，投资者对民企债信心提振，债市融资结构有望进一步优化。

此外，业界预计，下半年民企债券融资有望获得更多支持。“当前产业类主体，尤其是民营企业的投资意愿不足，预计下半年相关支持政策会持续推进。”中证鹏元研发部资深研究员张琦说。

更加聚焦支持国家战略

债市改革的核心目的是提高服务实体经济质效。作为支持国家重大战略的创新品种，年内交易所科创债、绿色债、乡村振兴债分别发行1224.2亿元、879.65亿元和222.29亿元。市场预计，上述领域债券在下半年有望得到进一步发展。

此外，此次债市注册制改革的目的之一是加大对科技创新、绿色发展、乡村振兴等重点领域和重大项目的支持力度。张琦预计，下半年，在政策支持下，上述重点领域和重大项目的债券融资规模将出现增长，尤其是信用质量较高的企业。对于信用质量相对较低的企业，或通过增信等措施，满足其在相关领域的融资需求。

未来企业债亦将在支持重点领域上发力。上半年证监会核发三批企业债注册批文，包括47个企业债项目。三批企业债拟募资合计1004亿元，主要投向新型城镇化、清洁能源、保障房、产业园等产业领域。证监会将进一步发挥企业债功能，积极支持国家重大战略实施和重大项目建设，助力现代化产业体系建设。

下半年，债市依旧值得期待。明明认为，整体来看，预计下半年交易所债市规模或将保持稳定增长，随着一些优质民企获融资政策支持，民企债券融资占比将有所提高，科创债发行规模与数量将保持增长趋势。

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