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王府井(600859)
公司发布2023年半年度业绩预告,23H1公司预计实现归母净利润4.90-5.40亿元,同比增29%-42%;扣非归母净利润4.50-5.00亿元,同比增180%-212%。其中Q2预计实现归母净利润2.64-3.14亿元,同比增5503%-6566%;扣非归母净利润2.26-2.76亿元,同比增222%-293%。业绩增长主因奥莱和购物中心业态快速恢复,后续有望延续复苏态势,维持增持评级。
支撑评级的要点
23H1公司业绩同比预增。23H1公司预计实现归母净利润4.90-5.40亿元,同比增29%-42%;扣非归母净利润4.50-5.00亿元,同比增180%-212%。其中Q2预计实现归母净利润2.64-3.14亿元,同比增5503%-6566%;扣非归母净利润2.26-2.76亿元,同比增222%-293%。
奥莱与购物中心恢复亮眼,非经损益同比大幅降低。1)随着经济复苏,多元消费需求持续释放,零售市场呈现回升向好态势。公司紧抓消费复苏回暖机遇,营业收入持续改善。其中奥莱和购物中心业态受新生活方式消费的带动,呈现出较为明显的恢复态势,均较上年同期实现较大增幅,拉动公司业绩持续增长。据公司公众号数据,五一假期公司奥莱和购物中心业态人气显著提升,销售同比增幅分别达93%和50%,客流增幅均超过65%。2)23H1公司非经常性损益同比大幅减少,主因上年同期公司收购北京王府井购物中心管理有限责任公司12%股权事项影响,扣非归母净利润同比仍实现较高增速。
发力购物中心和奥莱业态,持续扩张商业版图。根据公司公告,年内公司计划开业金街王府井购物中心、苏州王府井购物中心、临汾王府井购物中心。据公司公众号消息,6月公司旗下奥莱品牌将正式进驻北京大兴世界之花假日广场,打造“王府井奥莱UPTOWN”项目,聚焦年轻化产品线,项目预计将于12月开业,届时,公司的奥莱业态将完成在北京的东部、南部、中部和北部的区位布局。
估值
23H1公司扣非业绩迅速回暖,随着消费市场的恢复,各业态盈利水平有望进一步修复;且随着出入境客流和航班的恢复,市内免税新政有望加速推进,为公司带来利好。我们维持此前预测,预计公司23-25年EPS分别为0.88/1.44/1.39元,对应市盈率为22.6/17.6/14.4倍,并维持增持评级。
评级面临的主要风险
免税业务推进不及预期,有税业务复苏不即预期,市场竞争加剧风险。
关键词:
23H1业绩同比预增,奥莱、购物中心恢复亮眼
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